山东无缝钢管厂目前因成本抬升20g高压锅炉管盘面价格快速上行

近期20g高压锅炉管盘面价格快速上行，我们认为主要驱动是铁矿石快速上行而催生的估值抬升过程。而现货端的价格相比较而言偏弱，受期货大涨带动的点主要体现在现货成交量上。新晋主力合约1910合约目前过磅基差仍接近500元/吨，可以看出即使近期远月旺季合约的估值抬升（基差缩小100元/吨）但市场对于20g高压锅炉管后市的估值仍然较低。近三年的基差走势比较类似，参照过去两年的情况，接下去的1个半月时间基差较为平稳，期现同步性强，正是验证市场预期的时间。

长流程山东无缝钢管厂目前因成本抬升，已逐步调低废钢配比以及矿石品位，截至3月28日，山东无缝钢管厂长流程毛利估算在500-700元/吨，目前利润水平之下，山东无缝钢管厂保生产兑现利润的意愿依然较强。在可预见的短期未来，矿石整体重心继续抬升的概率较高，焦化厂利润水平濒临亏损，叠加采暖季限产结束后高炉限产边际放开，长流程山东无缝钢管厂的利润继续下行的趋势较为确定。

从短流程生产情况来看，成本较高的华东区域仍有50-150元/吨毛利，随着近期废钢价格进一步走弱，毛利水平仍有提升空间，我们近期调研的江浙地区电弧炉企业基本满负荷生产，仅晚上7点-9点峰电时段停机，生产积极性较高。结合目前大中型山东无缝钢管厂废钢库存饱满，估计后期废钢价格或仍有100-200元/吨的下行空间，电弧炉成本端或继续下移从而带动短流程建材产量继续提升。